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3月PMI数据向市场释放了哪些信号?

来源:未知 点击数:未知 作者:admin 时间2020-04-02 16:54

  港股解码,香港财华社原创王牌专栏,金融名家齐聚。看完记得订阅、评论、点赞哦。

  前言:

  PMI指数往往反应经济的变化趋势。

  随着疫情防控形势的持续向好,及全国企业复工复产的推进,3月PMI数据较2月有所反弹,但尚不能表示经济企稳。

  根据国家统计局公布的数据,3月制造业PMI数据录得52.0%,环比回升16.3个百分点;非制造业PMI数据录得52.3%,环比回升22.7个百分点;综合PMI产出指数为53.0%,环比回升24.1个百分点。

  3月PMI回升至枯荣线以上,但回升幅度并不大。

  在市场人士看来,3月PMI数据的好转仅代表了相关企业的3月份经营状况好于2月份,经济运行出现了边际上的改善,但不能直接得出经济已全面恢复的结论。

  低基数推动PMI反弹

  进入3月份,疫情形势逐渐明朗,企业复工复产也正在推进。

  划分企业规模来看,大、中、小型企业PMI分别为52.6%、51.5%和50.9%,分别比上月回升16.3、16.0和16.8个百分点。

  从分类指数看,在构成制造业PMI的5个分类指数中,生产指数、新订单指数和从业人员指数均升至临界点之上,原材料库存指数和供应商配送时间指数低于临界点。

  其中,生产指数为54.1%,比上月回升26.3个百分点,表明制造业生产量环比增长;新订单指数为52.0%,比上月回升22.7个百分点,表明制造业市场需求有所回暖;原材料库存指数为49.0%,比上月回升15.1个百分点,表明制造业主要原材料库存量降幅收窄;从业人员指数为50.9%,比上月回升19.1个百分点,表明制造业企业复工人数有所增加。

  不过,供应商配送时间指数为48.2%,比上月回升16.1个百分点,表明制造业原材料供应商交货仍然较慢。

  华西证券认为,从恢复的幅度和速度来看,本次PMI反弹要快于2008年。这主要是因为2月份经济整体处于“半停摆”状态,基数本身较低,而疫情在3月份之后出现了有效的控制,复工进度显著加快,环比2月份确实出现了改善。

  仍需警惕海外需求回落

  而在非制造业方面,3月份非制造业商务活动指数为52.3%,比上月回升22.7个百分点。

  尽管这一数据已回升至枯荣线上方,但和制造业不同的是,非制造业新订单指数仍处于收缩区间,3月仅录得49.2%。

  在华西证券看来,受海外疫情扩散的影响,服务输出明显放缓,非制造业新出口订单指数仅回升至38.6%,表明3月非制造业外需相较2月份仍在恶化。

  而伴随海外疫情持续发酵,这一状况预计难以在短期内得到改善,未来仍需警惕外需回落。

  值得注意的是, 建筑业需求并未如市场预期般出现改善迹象,建筑业订单指数录得48.4%,虽比上月回升24.6个百分点,但仍在荣枯线下方。

  东北证券认为,3月PMI数据重返景气区间,但并非反映经济趋势性好转。

  受益于2月景气低基数叠加复工复产加快影响,3月PMI景气重返临界线以上。

  但PMI指数是月度环比指数,由5个采用扩散指数计算的分类指数加权而成,因此3月PMI重返临界线上可以理解为有一半以上企业生产经营较2月份好转,指向企业复工复产有所加快,考虑到2月份极低基数后并不反映经济趋势性好转,后续仍需持续观察。

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